上海安防网-上海安全防范报警协会

異動表現：停牌三個多月的飛樂股份[-1.62%資金研報]（600654)7月15日晚間披露了重大資產重組復牌公告，公告稱公司在剝離逾13億元資產的同時，將發行股份購買中安消技術有限公司100%股權，后者將以資產置換的方式完成借殼上市。公司股價在重組消息的刺激下早盤一字漲停，封單達50萬手。
點評：飛樂股份此次的重組方案主要由重大資產出售、發行股份購買資產并募集配套資金三項交易組成。

具體來看，飛樂股份以評估值為依據向其控股股東及其非關聯第三方出售除貨幣資金、約定資產、約定負債以及其相關的一切權利和義務。截至2013年6月30日，飛樂股份此次擬出售資產的預估評估值為13.08億元。同時飛樂股份向中安消的唯一股東深圳市中恒匯志投資有限公司發行股份購買其持有的中安消100%的股權，預計交易價格約45億元。此外，飛樂股份擬向中恒匯志控股股東涂國身非公開發行股份募集配套資金不超過11.25億元，用于安防、消防城市級與常規系統集成項目的建設和信息化系統的開發。

重組完成后，公司主營業務將由汽車儀器儀表、汽車電子及汽車線束變更為消防系統集成、安防系統集成、安防產品制造及安防綜合運營服務業務。根據重組預案，重大資產重組完成前后，控股股東儀電電子[-1.66%資金研報]持股比例下降至6.61%，中恒匯志持股比例達50.34%，涂國身持股比例達12.58%。中恒匯志將成為飛樂股份的控股股東，同時中恒匯志的控股股東涂國身成為實際控制人。

二級市場上，該股從8元一路下跌至3.6元附近，隨后在低位震蕩整理，停牌前幾個交易日成交明顯放大資金介入跡象明顯。同時公司不到5元的股價也為后市炒作提供了足夠的空間，股價短期有望延續強勢。

但值得關注的是，根據披露的草案顯示，中安消100%股權預估值為48.69億元。截至2013年6月30日，中安消賬面凈資產3.7億元，增值44.99億元，增值率為1216%。以12倍的高溢價購買安防資產，業績能否如預期有待市場檢驗。中長期來看，利好過后股價有望回歸理性，投資者謹慎為宜。