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針對(duì)最近安防行業(yè)幾個(gè)熱點(diǎn)問題(價(jià)格戰(zhàn)、下半年需求等),我們整理了最近與安防產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)從業(yè)人員交流的觀點(diǎn),簡(jiǎn)單紀(jì)要如下,詳細(xì)內(nèi)容請(qǐng)見第二頁:安防市場(chǎng)降價(jià)影響主要在私人部門,海康與大華以量補(bǔ)價(jià),因此提高市場(chǎng)份額:安防下游客戶主要分公共部門和私人部門,降價(jià)并沒有影響到所有產(chǎn)品,主要是民用產(chǎn)品。公共部門主要是針對(duì)平安城市、智慧城市、地鐵等項(xiàng)目,往往經(jīng)費(fèi)充足,對(duì)價(jià)格不敏感,降價(jià)對(duì)其影響不大。公共部門毛利較高,但是費(fèi)用不低,因而凈利率差不多。私人部門是針對(duì)便利店、酒店等項(xiàng)目,企業(yè)預(yù)算有限,希望價(jià)格越低越好,降價(jià)對(duì)安防的影響主要表現(xiàn)在這一塊。

    審計(jì)風(fēng)暴及反貪腐影響主要在公共部門,影響的是實(shí)施的進(jìn)度,但是項(xiàng)目還是會(huì)進(jìn)行:對(duì)審計(jì)風(fēng)暴的影響,項(xiàng)目人員以及經(jīng)銷商的說法符合我們策略組提出的觀點(diǎn)“對(duì)于政府結(jié)構(gòu)性支持的一些領(lǐng)域,雖然訂單取消或縮水的可能性要小,但可能會(huì)面臨付款推后等現(xiàn)金流方面的風(fēng)險(xiǎn)。”亦即很多的安防項(xiàng)目還是會(huì)進(jìn)行,影響不大。對(duì)于帳期,則要看各家廠商的應(yīng)對(duì)態(tài)度。有一些項(xiàng)目由于反貪腐而停止的,可能會(huì)造成存貨的增加,廠商只好降價(jià)銷售。

    下半年公共部門的訂單將明顯提速:國(guó)內(nèi)安防市場(chǎng)2H12需求很高,1H13來看,公共部門項(xiàng)目運(yùn)作緩慢,可能與新一屆政府上任謹(jǐn)慎行事有關(guān)。預(yù)計(jì)2H13的狀況良好,目前已經(jīng)有一些項(xiàng)目開始進(jìn)展。結(jié)合國(guó)務(wù)院對(duì)信息消費(fèi)的鼓勵(lì)以及新一屆地方政府逐步進(jìn)入投資周期,下半年公共部門的訂單將明顯提速。

    建議我們對(duì)兩家安防龍頭今年的業(yè)績(jī)?cè)鏊?還是很有信心:海康今年能做到30%~40%左右的業(yè)績(jī)?cè)鏊佟⒋笕A能做到50%~60%的增速。維持推薦評(píng)級(jí)。