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大華股份[-2.16%資金研報](002236)公司3月18日披露年報顯示，2012年實現營業收入35.31億元，同比增長60.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7億元，同比增長85.23%，基本每股收益1.25元。同時，公司擬向全體股東每10股送10股并派1.6元(含稅)。

享受成長溢價

安防視頻監控行業是典型的技術密集型行業，持續的研發投入至關重要。2012年，大華股份研發投入金額達到2.39億元，同比增長59.56%。受益行業需求的擴張的，公司主營產品后、前端音視頻產品2012年收入均出現明顯上升，同時毛利率也分別增加3.85、1.03個百分點。

安信證券分析師侯利認為，大華股份略超我們之前預期，其中第四季度中單季盈利較前三季度進一步提升。智慧城市建設成為地方政府推進城鎮化發展的重要途徑，而隨著智慧城市的發展，對高清攝像機和智能化監控設備的需求會持續增長，智能交通行業將成為新時期政府投資的重點領域，這將使未來幾年視頻監控行業仍將保持高景氣度。公司和海康威視[-5.67%資金研報]兩家龍頭公司主導的局面仍將延續，公司仍可享有一定的成長溢價，盈利能力將保持穩定。

籌碼向機構集中

2012年間，機構投資者持有大華股份的比例逐季提高。第四季度，公司前十大流通股東中機構投資者占據八席，匯添富均衡增長[-0.05%]、泰達宏利市值優選[-0.75%]出現一定幅度加倉，上投摩根內需動力、嘉實優質[-0.21%]企業則出現減持，相比之下原有股東增減力度大致相當。而在新進股東中，廣發聚豐[-0.32%]、社保基金一一五組合雙雙躋身前十大流通股東之列。總體來看，前八大機構投資者持有大華股份約兩成流通股份。同時公司第四季度股東總戶數減少20.54%，由此可見籌碼在四季度中出現快速集中跡象。

國泰君安證券分析師魏興耘指出，智慧城市建設全面提速，大華股份受益明顯。目前我國智慧城市建設預計投資規模超過1.5萬億元。安防作為物聯網和智慧城市建設的重要基礎層技術支撐，將直接受益于智慧城市建設。智慧城市建設提速，大項目增加，公司品牌優勢明顯，有望分享較大份額的“蛋糕”。預計2013年公司業績將持續高增長，上調公司業績預測，預計公司2013-2014年凈利潤分別為10.56億元、15.32億元，對應每股收益分別為1.89元、2.74元。